國旅爆發！觀光股出運，誰能真正吃到內需市場？ - 經濟日報

後疫情時代，「好想出去玩！」是所有人的心聲。振興3倍券催出觀光股大利多，即將迎來國旅爆發潮，谷底翻升的觀光產業，又有什麼樣的契機？最新一期的《財訊》雙週刊對於接下來的觀光餐飲類股的操作，有完整的解析。

資本市場永遠走在前頭，觀光類股在解封前早已默默啟動攻勢。觀光類股指數在三月二十三日觸及最低點59.29點後，短短兩個多月已反彈至98.01點、漲幅高達65.3%；相較於同一時間加權指數從低點8523彈至11482點、漲幅34.7%，觀光類股展現強勁反彈氣勢。

進一步檢視，不少觀光股股價甚至還創下今年新高，其他個股距離疫情前高點幾乎也只有一步之遙。這當中，除了民眾被悶壞了是一大關鍵，政府也是超級助漲員之一。根據《財訊》報導，當衛福部長陳時中出現在墾丁大街的畫面一播出，墾丁飯店業指標之一的夏都，股價就直奔漲停。更不用說，各界引頸期盼的振興券，都讓觀光股呈現全面走揚。

不過，觀光股股價雖然全面上揚，並不代表業績皆美。例如同為飯店集團的晶華，今年第一季能繳出稅後淨利1.57億元、EPS（每股純益）1.16元的成績，穩坐飯店股獲利冠軍；旗下擁有台北喜來登、寒舍艾美等飯店的寒舍集團，卻寫下上市以來最大單季虧損，第一季稅後虧損1.94億元，EPS負1.74元，在十七家上市飯店股中，排名倒數第二。這與關閉邊境有很大的關係，都會區飯店只能轉而衝刺飯店內餐飲，像是國賓飯店今年第一季客房收入僅約四千六百萬元，但餐飲收入就超過二億元。

觀光區可就是另一番風景了。墾丁凱撒飯店三月住房率高將近八成，台東知本老爺酒店也有六五％，晶華旗下的太魯閣晶英酒店住房率也高達六成，連假期間經常一房難求。也因此，比起近九成營收都高度仰賴台北地區的寒舍，能兼顧東部與南部國旅市場的晶華，自然反映在獲利上。

在國境尚未解封前，觀光業迎來的榮景仍僅限於國旅市場，雖然不少旅行社業者紛紛轉向國內旅遊，但恐怕難以彌補暫時消失的龐大海外旅遊團收入。例如台灣旅遊業龍頭雄獅旅行社，四月營收僅1.01億元，和去年同期相比減少95.94%，可以看出衝擊。在選擇投資標的上，誰能真正吃到內需市場？受到外來觀光客消失的影響較小？這是重要方向。

也有人認為，振興券催出觀光股利多，一旦振興券利多告一段落，觀光業要面臨基本面考驗，後續還得持續追蹤業績表現。在出不去的狀況下，這波疫情幾乎讓所有在國外的台灣人全都回來了，正是迎接國旅爆發潮的重要時刻。觀光業最壞的時候已經過去，谷底翻揚後能不能走出長多？市場拭目以待。

【完整報導詳見財訊609期】

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