何國良：買在謠言起賣在事實出- 20200720 - 經濟 - 明報新聞網

因此，在市場悄悄有走得過快過熱之際，當局已通過不同手段，如高調打擊場外配資平台，國有股東選擇性減持股份，媒體批評炒味甚濃的某類股份等，去給予市場有效的信號，以闡明市場過熱的可能。筆者預期這種模式將會在未來的光景中不時出現，以防止像2015年暴升暴跌的情形再現。

內地高調打擊 防再現暴升暴跌

歸根究柢，市場的長線走勢取決於當地市場的基本面。跟投資團隊同仁討論，到底疫後中國經濟恢復如何，是一個焦點。因為除了有利了解中國相關股票投資之外，更會是將來研究其他地區疫後恢復的一個好参考。最新公布的第二季經濟數據，GDP按年增長由第一季的-6.8%回升至+3.2%，高於市場預期的2.4%。在當中，工業相關數據表現較為突出，其中以汽車製造業增加值同比增長最為顯著，達到13.4%。而且，其他不同領域的製造業增加值同比增長都較5月份增長加快，反映經濟在相關領域中看見疫後持續的恢復。另外，在固定投資增長方面，看到房地產開發投資和房屋新開工面積在6月份都比5月份有所增速，反映在疫後，房地產銷售逐步回復正軌，發展商抱有更強的信心，去落實原先的年度計劃，令整體經濟活動恢復有更廣的一個基礎。不過，在整體零售銷售額增長方面，雖然6月份比5月份恢復有所改善，但總額年度增長仍然是-1.8%，較市場預期的+0.5%為低，反映整體零售銷售市道仍未完全恢復，不過在「6.18」促銷帶動，網上的零售銷售錄得18.6%的增長。這些宏觀數據情况跟上市公司第二季業績預告所呈現的格局相似。筆者對此有兩個體會，首先，在疫後低位回升的趨勢上，中國經濟恢復的軌道平穩，沒有太多疫情再現的干擾，按這樣的趨勢預估，中國全年整體經濟可以重獲正增長，在眾多大型經濟區域中突出，有利全球配置資金持續往這邊流向。另外，在恢復的過程中，不同行業的恢復情况大大不同，能把握當中的差異和市場的愛好，其相關股份可以出現的股價差距，將有利大家可以從中獲利。

沛達投資管理有限公司

[何國良 基金看世界]

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July 20, 2020 at 03:39AM
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